Banco Central mantiene la tasa de interés en 4,75%
En su más reciente Reunión de Política Monetaria (RPM), el Consejo del Banco Central de Chile decidió mantener la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 4,75%. La medida se adopta en un contexto donde la inflación avanza en línea con lo proyectado y la actividad económica muestra señales de recuperación moderada.
El escenario internacional ha evolucionado de acuerdo con lo esperado, aunque persisten ciertos focos de incertidumbre. Entre ellos, destacan los efectos de las políticas arancelarias de Estados Unidos, que han modificado los flujos de comercio y dificultan la evaluación de su impacto de mediano plazo. Aun así, las proyecciones de crecimiento de los socios comerciales de Chile se mantienen estables.
En los mercados globales, la expectativa de que la Reserva Federal (FED) retome los recortes de tasas este mes ha generado caídas en los tipos de interés, una recuperación de las bolsas y una depreciación sostenida del dólar (DXY). En cuanto a materias primas, el cobre se mantiene en torno a los US$4,5 la libra, mientras que el petróleo retrocedió cerca de un 4%, ubicándose en torno a los US$63 por barril.
Contexto interno: PIB en alza y señales mixtas en empleo
En el plano local, la actividad económica se ha comportado según lo previsto en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio. Durante el segundo trimestre, el PIB total creció 0,4% y el PIB no minero un 0,1%, ambos respecto al trimestre previo. En julio, el Imacec total aumentó 1,0% y el Imacec no minero 0,5% en su serie desestacionalizada, ratificando que la economía avanza en línea con los escenarios base.
El desempeño interno estuvo impulsado principalmente por un repunte en la demanda interna, que superó lo previsto, con un aumento en la inversión en maquinaria y equipos, así como en el consumo privado.
“Ayer la reunión de política monetaria nos entregó varios datos importantes que muestran que la inflación va en línea con lo esperado, acercándose al 3%, mientras que la subyacente sigue siendo un desafío por los altos costos en los bienes menos volátiles”, señaló Camilo Bravo, especialista acreditado en la Corporación Mercado Valores (CMV).
El mercado laboral continúa mostrando señales mixtas. La tasa de desempleo se situó en 8,7% en el trimestre móvil terminado en julio, en un contexto de lenta creación de empleos. Sin embargo, los salarios mantienen un crecimiento elevado, lo que ayuda a sostener el consumo de los hogares y aporta estabilidad en el corto plazo.
Inflación converge y abre espacio a nuevas inversiones
En materia inflacionaria, los datos confirman una trayectoria descendente en la inflación total, en línea con lo proyectado en junio. Sin embargo, la inflación subyacente, que excluye elementos volátiles, continúa algo más elevada de lo anticipado, tanto en bienes como en servicios.
Las expectativas inflacionarias a dos años plazo, medidas por la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) y la Encuesta de Operadores Financieros (EOF), se ubican en 3%, nivel que coincide con la meta oficial del Banco Central.
El Consejo destacó que la persistencia de la inflación subyacente requiere un seguimiento cercano, lo que explica la decisión de mantener la TPM en 4,75% antes de futuros ajustes. No obstante, reafirmó su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, asegurando que la inflación se estabilice en torno al 3% en el horizonte de dos años.
“El PIB presenta un crecimiento moderado y el escenario es más favorable, aunque difícilmente veremos recortes de tasas este año. Este contexto, sumado a la expectativa de que la FED recorte su tasa, abre la puerta a mejores condiciones financieras y a explorar inversiones alternativas más rentables frente a los depósitos a plazo y fondos mutuos tradicionales”, agregó Bravo.
Este escenario de inflación contenida y PIB en crecimiento moderado crea un entorno más favorable para la economía nacional. Así, inversionistas cuentan con un espacio propicio para evaluar activos alternativos, instrumentos que pueden aportar mayor rentabilidad y diversificación en comparación con los depósitos a plazo o fondos mutuos tradicionales.
La próxima Reunión de Política Monetaria está programada para el 27 y 28 de octubre de 2025, y su comunicado será publicado a las 18:00 horas del último día. La minuta de la reunión actual estará disponible el 26 de septiembre.
